QE3效應失靈QE4啟動 油品黃金「漲」相佳
記者林惠琴報導 2012/12/13
由於第3輪量化寬鬆政策(QE3)的熱錢效應不如QE1與QE2，美國聯準會(Fed)如市場預期
發布新一波灑錢計畫，QE4確定明(2013)年上路。在錢潮「4」機湧現之際，市場估計正
值用油旺季的原油市場將更上一層樓，黃金也在通膨衝擊下，可望長線走多，而部分當
地計價債券同樣「錢」途光明。
美國聯準會最新決議於明年1月買進長期債券，並同時賣出短期債券的扭轉操作(OT2)到
期後，正式啟動QE4，預計每月持續買進450億美元的公債，並且未訂上限，直至勞動市
場大幅改善為止。若加上QE3每月購買400億美元的抵押貸款證券(MBS)，合計每月購買債
券的金額將達到850億美元。
富達資產配置總監TrevorGreetham認為，釋出QE4帶有3層含義，包含財政懸崖的預防措
施、寬鬆政策立場明確，以及寬鬆措施延後退場。除了傳遞景氣好轉前，將持續擴大貨
幣寬鬆作法的訊息外，其實美國聯準會同步在為量化寬鬆政策的隱退預先鋪路，以保退
場時機不會造成市場恐慌。
元大寶來商品指數期信基金經理人曾士育表示，以目前美國失業率約7.7%推算，距離6.5%
的理想目標仍有一段路程，低利率與量化寬鬆政策可望持續。同時隨之而來的通膨，有機
會順勢推升商品原物料價格，因此投資人可以導入相關投資組合，並選擇與商品直接連動
度較高的投資工具，以掌握獲利契機。
曾士育並指出，檢視近10年原油數據，每年12月進場至隔年3月的平均報酬率達15.05%，
外加QE4助陣，必定將驅動處於用油旺季的原油市場向上衝刺。至於黃金，雖然提高貨幣
供給額將是不爭的事實，但在通膨威力發酵下，具有保值特性的黃金，仍將扮演資金避風
港，可望延續長線走多的趨勢。
保德信好時債組合基金經理人李欣展則強調，明年樂觀預期美國財政懸崖議題終將獲得解
決，歐美國家續行低利率政策，在QE4問市後，美元面臨貶值壓力，有利於具升值題材的
當地計價新興債、亞洲高收益債，以及深藏補漲潛力的歐洲投資等級公司債，估計資金湧
入信用市場債的力道將彈升。
http://www.cardu.com.tw/news/detail.htm?nt_pk=7&ns_pk=18133
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記者林惠琴報導 2012/12/13
由於第3輪量化寬鬆政策(QE3)的熱錢效應不如QE1與QE2，美國聯準會(Fed)如市場預期
發布新一波灑錢計畫，QE4確定明(2013)年上路。在錢潮「4」機湧現之際，市場估計正
值用油旺季的原油市場將更上一層樓，黃金也在通膨衝擊下，可望長線走多，而部分當
地計價債券同樣「錢」途光明。
美國聯準會最新決議於明年1月買進長期債券，並同時賣出短期債券的扭轉操作(OT2)到
期後，正式啟動QE4，預計每月持續買進450億美元的公債，並且未訂上限，直至勞動市
場大幅改善為止。若加上QE3每月購買400億美元的抵押貸款證券(MBS)，合計每月購買債
券的金額將達到850億美元。
富達資產配置總監TrevorGreetham認為，釋出QE4帶有3層含義，包含財政懸崖的預防措
施、寬鬆政策立場明確，以及寬鬆措施延後退場。除了傳遞景氣好轉前，將持續擴大貨
幣寬鬆作法的訊息外，其實美國聯準會同步在為量化寬鬆政策的隱退預先鋪路，以保退
場時機不會造成市場恐慌。
元大寶來商品指數期信基金經理人曾士育表示，以目前美國失業率約7.7%推算，距離6.5%
的理想目標仍有一段路程，低利率與量化寬鬆政策可望持續。同時隨之而來的通膨，有機
會順勢推升商品原物料價格，因此投資人可以導入相關投資組合，並選擇與商品直接連動
度較高的投資工具，以掌握獲利契機。
曾士育並指出，檢視近10年原油數據，每年12月進場至隔年3月的平均報酬率達15.05%，
外加QE4助陣，必定將驅動處於用油旺季的原油市場向上衝刺。至於黃金，雖然提高貨幣
供給額將是不爭的事實，但在通膨威力發酵下，具有保值特性的黃金，仍將扮演資金避風
港，可望延續長線走多的趨勢。
保德信好時債組合基金經理人李欣展則強調，明年樂觀預期美國財政懸崖議題終將獲得解
決，歐美國家續行低利率政策，在QE4問市後，美元面臨貶值壓力，有利於具升值題材的
當地計價新興債、亞洲高收益債，以及深藏補漲潛力的歐洲投資等級公司債，估計資金湧
入信用市場債的力道將彈升。
http://www.cardu.com.tw/news/detail.htm?nt_pk=7&ns_pk=18133
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